國際銅價持續在歷史高位區間運行。關注礦石短缺問題與數據中心需求的投資資金推動行情上漲。尤其考慮到礦石短缺問題在短期內難以解決，市場對銅產量下降的擔憂日益加劇。也有觀點認為，銅價將長期維持在每噸1萬美元以上區間。

　　作為國際基準的倫敦金屬交易所三個月期銅合約于10月29日一度觸及每噸11200美元，創下自2024年5月20日以來的新高。即使進入11月以來，銅價依然維持在高位震蕩。

　　礦石供應隱憂是支撐此輪堅挺行情的背景因素。全球第二大銅礦——印度尼西亞格拉斯貝格礦場9月上旬發生泥石流事故。剛果民主共和國和智利的主要礦場今年也接連因事故等導致供應受阻，加劇了市場對供應短缺問題的擔憂。

　　銅對于數據中心和電動汽車等產業而言不可或缺，甚至被稱為“新時代的石油”，其需求持續增長已成為市場共識。據國際銅業研究組織預測，2025年銅消費量將同比增長3.0%，2026年將同比增長2.1%。國際能源署在設想的“凈零排放情景”中預測，到2050年，銅需求將較2024年增長逾五成。

　　國際銅價于2011年首次突破每噸1萬美元大關，此后雖然曾多次站上這一關口，卻始終未能企穩。近年來銅價水平穩步提高，從年度均價(收盤價基準)來看，截至11日，2025年均價已達每噸9750美元左右，比新冠疫情暴發的2020年上漲六成，可以說銅價已進入高位運行區間。

　　美國高盛公司在10月上旬發布報告指出，1萬美元將成為新的價格底線。據分析，礦山供應受到限制，再加上人工智能等領域需求增長，成為1萬美元這一底價的支撐因素。高盛預測，2026至2027年銅價將在每噸1萬至1.1萬美元區間運行。

　　市場已出現銅錠產量下降預期。冶煉企業的盈利來源是從礦石中提煉銅錠的加工費。當前由于礦石品質下降等因素，礦山作為賣方提高礦石售價的“賣方市場”格局已成常態。早在礦山事故發生前，冶煉企業盈利能力已顯疲軟。

　　日本國內冶煉企業已開始采取減產行動。三菱綜合材料公司10月宣布，2025財年下半年(2025年10月至2026年3月)銅錠產量將較上半年減少14%，原因之一即是礦石采購條件惡化。三菱綜合材料、JX金屬等四家企業于11日宣布啟動銅原料采購等業務整合談判，旨在提升市場競爭力。

　　如果受礦山事故影響，礦石短缺進一步加劇，加工費低迷的局面將更加難以扭轉。市場風險咨詢公司聯合代表新村直弘指出：“正如西班牙和韓國同行陷入困境所顯示的那樣，日本以外地區的銅錠減產步伐也可能加速，這一點無法否認?！?/p>

　　銅作為眾多工業行業的關鍵原材料，價格若長期保持高企，一些工業最終產品的價格或將隨之上升，也可能促進鋁等替代材料的加快應用。如果投資者在達到預期盈利目標后主動結束交易，可能會引發價格調整，但推動此輪上漲的根本原因——礦石短缺問題當前難以解決。市場有必要為銅價圍繞1萬美元關口波動的新常態做好準備。