2026年二代制冷劑履約削減，三代制冷劑配額制度延續(xù)，R22、R32、R134a等品種行業(yè)集中度高；三代制冷劑品種間轉(zhuǎn)化比例同比增長(zhǎng)，企業(yè)生產(chǎn)調(diào)配靈活性提升，預(yù)計(jì)2026年主流三代制冷劑將保持供需緊平衡。制冷劑配額約束收緊為長(zhǎng)期趨勢(shì)方向，在此背景下，看好R32、R134a等主流制冷劑景氣度將延續(xù)，價(jià)格長(zhǎng)期仍有較大上行空間；對(duì)應(yīng)制冷劑配額龍頭企業(yè)有望保持長(zhǎng)期高盈利水平。此外，看好液冷產(chǎn)業(yè)對(duì)氟化液與制冷劑需求的提升。

　　生態(tài)環(huán)境部發(fā)布2026年制冷劑配額總量設(shè)定與分配方案，看好制冷劑產(chǎn)品景氣度延續(xù)

　　2025年10月24日，生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)《2026年度消耗臭氧層物質(zhì)配額總量設(shè)定與分配方案》和《2026年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配方案》。方案整體堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、穩(wěn)中求進(jìn)、分段實(shí)施、分類(lèi)施策的工作原則，二代制冷劑配額嚴(yán)格落實(shí)年度履約淘汰任務(wù)，三代制冷劑配額在綜合考慮行業(yè)發(fā)展需求和2025年度HFCs配額實(shí)施情況下，對(duì)部分產(chǎn)品的配額發(fā)放進(jìn)行了細(xì)微調(diào)整，并將2026年品種間調(diào)整比例上限由10%提升至30%。

　　配額政策的嚴(yán)肅性將持續(xù)，在供給端長(zhǎng)期強(qiáng)約束的背景下，持續(xù)看好制冷劑產(chǎn)品的景氣度延續(xù)。

　　HCFCs：2026年生產(chǎn)總量與使用總量分別削減基線值的71.5%和76.1%，R22生產(chǎn)配額同比削減3000噸

　　根據(jù)《2026年度消耗臭氧層物質(zhì)配額總量設(shè)定與分配方案》，2026年我國(guó)HCFCs生產(chǎn)配額總量為15.14萬(wàn)噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額總量與使用配額總量為7.97萬(wàn)噸，2026年度我國(guó)HCFCs生產(chǎn)和使用量分別削減基線值的71.5%和76.1%。細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，R22生產(chǎn)配額/內(nèi)用生產(chǎn)配額相比2025年分別削減3000/2910噸，同比減少2.01%/3.60%；R141b生產(chǎn)配額/內(nèi)用生產(chǎn)配額清零。R22、R141b配額削減量相對(duì)較大，或?qū)⒏纳芌22供需結(jié)構(gòu)。據(jù)測(cè)算，2026年R22生產(chǎn)配額分配約為：東岳集團(tuán)4.30萬(wàn)噸，巨化股份3.81萬(wàn)噸，梅蘭化工3.02萬(wàn)噸，阿科瑪0.86萬(wàn)噸，三美股份0.77萬(wàn)噸。

　　HFCs：在2025年配額基礎(chǔ)上，兩次年內(nèi)配額調(diào)整機(jī)會(huì)，不同品種間調(diào)整比例合計(jì)不超過(guò)30%

　　生態(tài)環(huán)境部根據(jù)HCFCs淘汰的替代需求、半導(dǎo)體行業(yè)R41的增長(zhǎng)需求，增發(fā)3000噸R245fa生產(chǎn)配額（其中內(nèi)用生產(chǎn)配額為3000噸）、50噸R41配額（其中內(nèi)用生產(chǎn)配額為50噸），其他品種配額與2025年保持一致。

　　在配額調(diào)整上，分為同一品種間調(diào)整與不同品種間調(diào)整。同一品種配額可在不同生產(chǎn)單位間等量調(diào)整；不同品種配額調(diào)整需滿(mǎn)足（1）不增加總CO2當(dāng)量（2）累計(jì)調(diào)整增量不超過(guò)分配方法核定品種配額量30%，較去年比例（10%）略有提升。調(diào)整次數(shù)維持年內(nèi)兩次，調(diào)整時(shí)間為年中4月30日與8月31日前。在配額制度限制條件未改變的前提下，生產(chǎn)企業(yè)可根據(jù)實(shí)際供需更為靈活地調(diào)整生產(chǎn)，其中由于涉及到不同品種間配額調(diào)整，品種齊全且配額量較高的企業(yè)擁有更強(qiáng)的調(diào)整靈活性。

　　R22價(jià)格回落后企穩(wěn)，R32、R134a等主流三代制冷劑景氣度延續(xù)

　　R22逐步進(jìn)入需求淡季疊加空調(diào)以舊換新后維修需求逐漸萎縮，預(yù)計(jì)R22年內(nèi)配額或有富余，企業(yè)通過(guò)降價(jià)清理庫(kù)存。據(jù)卓創(chuàng)資訊，2025年Q3R22均價(jià)下滑至3.41萬(wàn)元/噸，較Q2均價(jià)下滑429元/噸；據(jù)氟務(wù)在線，10月來(lái)R22價(jià)格下滑至1.5-1.8萬(wàn)元/噸，低價(jià)策略帶動(dòng)市場(chǎng)采購(gòu)情緒有所好轉(zhuǎn)，出貨較為順暢，后價(jià)格提升并穩(wěn)定在1.8-2.0萬(wàn)元/噸。

　　R32表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，在需求持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，制冷劑企業(yè)對(duì)R32市場(chǎng)的維護(hù)意愿較強(qiáng)，報(bào)價(jià)穩(wěn)步上行，2025年Q3均價(jià)達(dá)5.9萬(wàn)元/噸，較Q2上漲8534元/噸；當(dāng)前市場(chǎng)主流成交價(jià)維持在6.1-6.2萬(wàn)元/噸。R134a因配額持續(xù)消耗，2025年Q3均價(jià)上漲至5.1萬(wàn)元/噸，較Q2價(jià)格上漲3360元/噸；當(dāng)前報(bào)價(jià)逐步上漲至5.3萬(wàn)元/噸。R410a受R32高價(jià)帶動(dòng)，2025年Q3均價(jià)達(dá)5.1萬(wàn)元/噸，較Q2上漲2830元/噸；當(dāng)前報(bào)價(jià)跟漲至5.2-5.5萬(wàn)元/噸。R125、R143a、R507二三季度及當(dāng)前價(jià)格維持4.6萬(wàn)元/噸，保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。